导语：

在前两期内容中，我们分别梳理了乌兹别克斯坦的法律体系背景以及近年来的立法发展趋势。但对于计划进入乌兹别克斯坦市场的企业而言，真正落地投资时，更为直接的问题仍然是：哪些行业可以投资？哪些领域受到限制？外资进入需要满足哪些条件？

作为中亚人口最多的国家，乌兹别克斯坦近年来持续推进经济改革，积极吸引外国投资，并通过完善投资法律体系、优化行政审批机制、建设自由经济区等方式改善投资环境。根据乌兹别克斯坦现行《投资和投资活动法》，外国投资者可以通过设立合资企业、设立外资企业、取得企业股份等多种方式开展投资活动。

但乌兹别克斯坦并未对所有行业完全开放。涉及战略资产、自然资源、国家安全以及公共基础设施等领域，仍存在行业准入限制、国家控制或特别监管要求。对于中资企业而言，厘清这些投资边界，是设计交易结构、选择合作模式以及评估项目可行性的基础。

PART.01

外资准入制度：开放与监管并存

乌兹别克斯坦近年来持续推进投资环境改革。外国投资者可以依法设立合资企业、100%外资企业，也可以通过取得当地企业股份等方式进入乌兹别克斯坦市场。在投资方式方面，外国直接投资既可以通过货币出资，也可以通过实物资产、知识产权及其他财产权利等方式实现。

与此同时，乌兹别克斯坦对于部分战略领域仍保持审慎监管态度。根据现行投资政策，涉及国家战略资产和敏感领域的行业，私人资本投资受到限制；对于能源、矿产资源、铁路等关系国计民生的领域，国家仍保持较强管控。

PART.02

外资准入持续放宽：重点领域开放空间扩大

2018年之前，乌兹别克斯坦负面清单条目覆盖了零售、医疗、物流等大量行业。近年来持续放宽外资准入限制，至2025年已压缩至29项。其中，矿产深加工和私立高等教育等领域的开放值得关注。

矿产深加工。 铜冶炼、光伏用硅材料、稀土分离等此前仅限本地国企或合资公司运营，外资只能以设备供应或技术许可方式参与。

2025年新《地下资源法》进一步完善矿业权许可制度，对许可证取得、转让以及矿产资源后续加工等事项作出规定。外资可以控股设立深加工企业，但有两个条件：一是投资额通常要求超过1000万美元，二是须向乌方转让核心技术。

私立高等教育。 此前外资仅可设立语言培训中心或职业技能培训机构，不得设立颁发本国学历的大学。2025年开放后，外资可以设立私立大学及职业学院，但私立高校初始注册资本不低于200万美元，须取得教育部颁发的特别许可证，且聘用外籍教师的，还需依法办理相应的工作许可及签证手续。根据乌兹别克斯坦有关教育发展规划，政府计划进一步扩大非国立高等教育机构的规模。

对于计划进入乌兹别克斯坦教育市场的中资企业而言，可以结合自身在职业教育、高等教育、国际课程、校企合作等方面的经验，探索与当地高校、教育机构开展合作，通过设立合作办学项目、职业培训机构等方式进入当地市场。

PART.03

限制准入领域：战略资产和敏感行业监管

（一）核研发等敏感领域

乌兹别克斯坦对涉及国家安全和战略利益的领域设置较高监管要求。根据投资规定，私人资本不得投资部分关键产业和资产，包括涉及矿产与水资源的土地、空中领域、外汇与黄金储备、中央银行、军事安全、军火与弹药生产、核研发等。

需要注意的是，核研发等敏感领域与铀矿等矿产资源开发并非同一概念。前者涉及国家战略安全领域，后者属于自然资源开发领域，相关准入规则有所不同。

（二）国家控制和自然垄断领域

部分基础设施和公共服务领域仍由国家企业控制。例如，国家输电网、国内天然气输气管网目前主要由乌兹别克斯坦国有企业运营，不对外资开放；铁路等领域亦长期处于国家控制之下。

近年来，乌兹别克斯坦持续推进能源、交通、水务等领域改革，并计划逐步减少部分领域的国家垄断，为私人资本和外国投资者创造更多参与空间。对于中资企业而言，在上述领域参与项目时，需要区分股权投资与项目合作两种模式。部分行业虽然不开放企业控制权，但企业仍可能通过设备供应、工程承包、技术服务、项目合作等方式参与市场。

PART.04

特殊监管领域：外资进入需关注行业要求

除上述限制领域外，部分战略性、敏感性行业允许外国投资者进入，但对外资持股比例或企业治理结构设有特别要求。

矿产资源开发。乌兹别克斯坦拥有丰富的矿产资源，包括黄金、天然气、铀、铜等，是吸引外国投资的重要领域。对于能源及重点矿产品开发，乌兹别克斯坦实行较为严格的监管。其中，铀等重点矿产品开发领域存在外资股权限制，外资所占股份一般不超过50%。对于中资企业而言，进入此类领域通常需要与乌方合作伙伴共同开展项目，并结合具体矿种、项目性质进一步确认许可证及其他行业监管要求。

大众传媒。外国投资者可以进入广播电视、网络媒体等领域，也可以投资设立报纸、杂志、新闻社、电视台、电台、网站等大众传媒企业，但不得以外商独资企业形式存在，合资企业中外资持股比例不得超过15%。

金融业。乌兹别克斯坦允许外国投资者进入金融业，并允许通过设立金融机构、参与当地金融企业等方式开展投资活动。乌允许外资投资金融业，合资企业管理层可以由外籍人员担任，但外籍人员比例不得超过50%。

近年来，乌兹别克斯坦持续推进银行业改革。2023年修订的《银行与银行业务法》进一步调整了非居民（包括间接所有者）持有银行股权的相关规则，同时对于来自实行优惠税制或不要求披露实际受益人的国家或地区的投资者，设置了相应限制。

对于计划进入乌兹别克斯坦金融市场的中资企业而言，除关注股权结构外，还需重点关注银行牌照、监管审批、实际受益人披露以及反洗钱等合规要求。

能源领域。能源是乌兹别克斯坦吸引外国投资的重要领域之一。目前，乌兹别克斯坦已向外资开放电力、石油及天然气领域部分上游业务。其中，发电、油气开采等领域允许外国投资者参与；但国家输电网、国内天然气输气管网仍由国有企业控制。对于油气资源开发项目，外国投资者通常需要结合资源开发许可、项目合作模式以及当地监管要求进行投资安排。

PART.05

国家控制领域：外资如何参与

除了限制准入和股比限制，还有一类特殊限制——国家垄断。

航空、铁路、国家输电网、国内天然气管网这四项属于国家垄断，原则上不对外资开放。根据乌兹别克斯坦关于国家财产管理的相关法律规定，这些领域的资产属于不可私有化范畴。外资不能以股东身份进入，但可以作为设备供应商、技术服务商、工程承包商参与其中：

航空：机场建设、地勤服务、航空维修、货运代理已对外资放开。中企可以参与机场PPP项目，但不能持有航空公司控股权。

铁路：铁路基础设施PPP、物流园区、车辆维修是开放领域。2022年总统令已要求铁路子公司民营化，但核心路网仍由国家垄断。

电网：发电侧（尤其是可再生能源）和增量配电已对私人资本和外资开放，但国家输电网仍垄断。中资企业可以投资光伏电站、风电场，通过购电协议售电给电网。

天然气管网：上游开采和液化天然气出口已放开。国内输气管网曾由乌兹别克斯坦天然气运输公司Uztransgaz垄断，但其天然气运输唯一运营商的独家地位已于2025年5月被取消。对中资企业而言，油气资源开发、天然气加工、能源基础设施建设等环节仍具有参与空间。

PART.06

鼓励投资领域与产业链投资机会

（一）鼓励投资领域与自由经济区

除限制领域外，乌兹别克斯坦近年来持续推动产业升级，并对多个行业给予政策支持。乌政府鼓励外国投资进入无线电电子、电脑配件、轻工业、丝绸制品、建材、五金制品、机械制造、金属加工、食品加工、肉乳业、渔产品加工、化学工业、石化、制药、包装材料、可再生能源、煤炭工业、玻璃陶瓷、微生物产业、玩具制造、农机制造等行业。

这些行业如果落地乌兹别克斯坦的自由经济区（Free Economic Zone，FEZ），符合条件企业可根据投资规模、行业类别及项目审批情况享受企业所得税、财产税、土地税以及部分海关优惠等政策。现行政策通常按照投资规模设置差异化优惠期限：

投资30万至300万美元：最长享受3年税收优惠；

投资300万至500万美元：最长享受5年税收优惠；

投资500万至1000万美元：最长享受7年税收优惠；

投资1000万美元以上：最长享受10年税收优惠。

此外，自由经济区内企业还可享受进口原料和零部件免征关税、区内可流通外汇、简化出入境及居留制度等便利。

截至2025年底，乌兹别克斯坦已设立超过40个自由经济区，覆盖建材生产（160+项目）、机械工程（40+项目）、食品工业（70+项目）等多个行业。除旅游业和废物处理等个别行业外，鼓励类项目原则上不得位于首都塔什干市或塔什干区，这也是为了引导产业向地方州疏散。

（二）产业链投资机会

从产业方向看，上述领域与中资企业的投资优势具有较高匹配度：

制造业及产业链投资。乌兹别克斯坦拥有较为完善的工业基础，并积极推动本地制造能力提升。围绕汽车制造、机械设备、电子产品、建材、纺织服装等领域，外国投资者可以结合当地产业政策开展产能布局。

新能源及能源转型领域。随着乌兹别克斯坦推进能源结构调整，可再生能源开发成为重点投资方向。光伏、风电设备制造、能源基础设施建设以及相关技术服务领域，为外国投资者提供了参与空间。

农业产业链投资。农业是乌兹别克斯坦的重要产业之一。需要注意的是，乌法律限制外国投资者取得农业耕地所有权，但允许外国投资者取得经营耕种权，并鼓励外资进入农业种植、养殖、加工、包装、仓储、运输和出口贸易等全产业链环节。

因此，对于中资企业而言，农业投资不应仅关注土地取得方式，更应围绕农产品加工、供应链建设、农业技术输出等环节设计投资模式。

乌兹别克斯坦外资准入规则一览

PART.07

结语

乌兹别克斯坦近年来持续推进经济改革，外资准入环境总体呈现开放趋势。对于中资企业而言，该市场在传统能源、矿产资源、制造业、新能源、农业产业链等领域具有较大的合作空间。但在具体投资过程中，企业仍需关注以下问题：

第一，准确判断行业准入条件。乌兹别克斯坦不同产业的开放程度存在差异。对于能源、矿产、金融、传媒等领域，应提前确认行业许可、股权限制以及监管审批要求，避免按照一般制造业项目经验设计投资方案。

第二，合理选择投资模式。对于存在国家控制或行业限制的领域，企业可以考虑通过合资合作、技术服务、工程承包、设备供应等方式参与当地市场。

第三，关注当地经营合规。除投资准入外，中资企业还需关注土地使用、税务、劳动用工、外汇管理、环境保护等方面的合规要求。

总体而言，乌兹别克斯坦正在通过制度改革和产业开放吸引更多外国投资。对于希望布局中亚市场的企业而言，深入理解当地投资规则、结合自身产业优势选择适合的进入方式，将是项目成功落地的重要基础。随着乌兹别克斯坦持续推进WTO入世谈判，外资准入规则仍可能进一步调整，我们将持续关注。